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隆基股份:变更会计师事务所 存货积压成长期隐忧

时间:2019-08-05 10:19来源:利空隆基股份 点击:

  隆基股份:变更会计师事务所存货积压成长期隐忧

  近日,隆基绿能科技股份有限公司(简称“隆基股份(601012)”)发布公告,拟将公司2019年度审计机构由瑞华会计事务所变更为普华永道中天会计师事务所。信息显示,自2012年隆基股份上市,瑞华已连续6年为其出具相关审计报告。因涉嫌上市公司财务造假,瑞华被立案调查后,目前已有多家上市公司与其解约,分析人士指出,隆基股份此举选择更换审计事务所“头牌”,意在增加市场对其财务质量的信心。

  政策扶持业务爆发式增长

  隆基股份创立于2000年,早期主要从事半导体材料和设备业务;2006年成立宁夏硅材料子公司,转型光伏单晶硅片业务,并一直专注于该领域;2014年收购浙江乐业组件85%股权,业务延伸至电池片和组件环节。目前公司已成为全球最大的单晶硅片企业和全球前十的组件供应商,业务覆盖从上游的单晶硅棒到下游的单晶电站。

  得益于国家政策的大力扶持,从2013年开始,国内光伏市场迅速打开,隆基股份借机趁势而起,业务迎来了爆发式增长,2013-2018年期间,公司总资产由46.88亿元,增长到396.59亿元,增长了7倍之多;营收由22.8亿元,增长到219.88亿元,年平均增速超过了50%;净利润则由0.72亿元,增长到25.67亿元,增长了近35倍。

  原材料价格持续走低公司疯狂扩产

  据Solar Power数据,过去5年,多晶硅料价格已由21美元/千克降至目前的9.5美元/千克,降幅超过了50%,与之对应的则是硅片、电池片、组件价格都纷纷跌落,而对于光伏类制造企业来说,欲占领行业高地,除了满负荷生产外就是疯狂扩大产能规模。年报显示,截至2018年底,隆基股份的产能为:硅片28GW、电池片4GW、组件8.8GW,而2015年底,上述产能分别为:硅片5GW,电池片0GW、组件1.5GW。公司在今年4月30日发布了关于制定未来三年产品产能规划的公告,在2018年底单晶产能基础上,2019-2021年,硅棒/硅片产能达到36GW/50GW/65GW,电池片产能达到10GW/15GW/20GW,组件产能达到16GW/25GW/30GW。

  值得一提的是,公司在今年上半年公告拟投资新建产能的项目数量已达9个,其中包括:硅棒/硅片37GW、电池片5.25GW、组件10GW,涉及投资金额约178亿元。

  隆基股份2019年上半年拟投资新建产能(数据来自公司公告)

  疯狂扩产的背后需要现金的支撑,而隆基股份自上市以来,一直也没有停止过融资的步伐。据公告,2015和2016年公司通过定向增发融资19.6亿元和29.8亿元,2017年发行可转债融资28亿元,2019年通过配股,再次从市场融到38.75亿元。而公司近几年先后进行过7次分红,累计分红金额为11.44亿元,相对于融资,这部分分红金额就显得不那么亮眼了。

  高应付、应收促成产业链“大而不倒”

  生产制造类企业一般都存在高应付、应收款的情况,在这一点上,隆基股份也不列外。截至2019年第一季度,隆基股份413.65亿元的总资产中,应收票据和应收账款达到了81.97亿元,占总资产近20%,这其中包括43.07亿元的应收票据和38.90亿元的应收账款,除此之外,公司账面上还有6.62亿元的其他应收款。

  应付款方面,截至2019年第一季度,隆基股份171.25亿元的流动负债中,包含了105.34亿元的应付票据、应付账款以及24.5亿元的其他应付款。同时,84.81亿元的非流动负债中,长期应付款为15.65亿元。

  单看今年一季度数据,公司预付款多出了近4亿元,同时应付款多出了近20亿元,而公司在一季度应收账款小幅变动的情况下,存货多出了近9亿元,可见公司将对上游的应付款转化成了存货和部分销售现金收入。

  再看经营性现金流方面,2018第一季度,隆基股份经营活动现金流入为36.97亿元,购买商品、接受劳务一项支出的现金为32.91亿元,最终经营活动现金流净额为-7.17亿元;今年同期经营活动现金流入为50.12亿元,而购买商品、接受劳务支出的现金却仅为27.18亿元,最终经营活动现金流净额为9.38亿元,显然,公司将部分本该给上游供应商的货款转化成了应付款,这也才有今年一季度经营活动产生净现金流的由负转正。 (责任编辑:零股财经网)

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