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账面净资产仍有180亿 钾肥巨头*ST盐湖为何破产重整?

时间:2019-10-09 09:31来源:中国经济网 点击:
总资产超过700亿元,净资产仍有180亿元,还未资不抵债,钾肥巨头*ST盐湖(000792.SZ)却走向了破产重整。

  国庆节前一天的9月30日,*ST盐湖公告称,法院已正式受理了债权人对公司重整申请。然而,重整申请人对该公司的债务却仅有区区400余万元。而截至2019年6月底,*ST盐湖账面仍有货币资金13亿元以上, 并未资不抵债的情况下,公司却急于破产重整,所为何来?

  公开数据显示,2017年至2019年上半年,*ST盐湖累计亏损额超过80亿元,预计2019年全年仍将亏损。如果连续三年亏损,将面临暂停上市风险。只是问题在于,在资产仍远远超过负债的情况下,公司为何要急于破产重整?

  账面仍有巨额资产

  *ST盐湖9月30日宣布,收到青海西宁中院裁定书,受理格尔木泰山实业有限公司(下称“泰山实业”)对公司的重整申请,并指定*ST盐湖清算组担任盐湖股份管理人。 至此,公司破产重整正式拉开帷幕。

  作为国内钾肥储量、产量最大的公司,*ST盐湖一向有“钾肥之王”的称号。2018年、2019年上半年,该公司分别实现营业收178.9亿元、99.3亿元,同比增速仍达到52.91%、26.72%。

  然而,绊倒庞然大物的,却是区区数百万元债务。此前的8 月 15 日,泰山实业以不能清偿到期债务,且明显缺乏清偿能力为由,向法院申请对*ST盐湖股份破产重整。截至7月9日,该公司欠付泰山实业的劳务款仅为439万元。

  从8月份开始,*ST盐湖已经多次陷入债务纠纷,导致银行账户屡被冻结。根据9月28日披露,该公司及子公司已有银行账户 70 个,合计实际被冻结金额约为2亿元,另有1.26亿元银行贷款逾期。

  不过,这并不是*ST盐湖的全部债务。合并财报数据显示,截至6月底, *ST盐湖的主要负债中,仅短期借款就达69.5亿元,一年内到期的流动负债125.3亿元,两者合计近195亿元,资金缺口高达182亿元。

  *ST盐湖因小小债务失足,看起来是捉襟见肘的现金流状况所致。2019年上半年,该公司经营净现金流为23.1亿元;投资、筹资产生的现金净流量,高达—80.7亿元,净现金流超过—57亿元。

  与此同时,公司融资渠道却在收紧。2019年上半年,*ST盐湖借款所得现金约33.8亿元,同比下降超过23亿元,经营现金流却比上年同期减少约12亿元。虽然目前没有披露最新资金状况,但随着时间推移,该公司的资金状况可能已经更为窘迫。

  这是否说明,*ST盐湖已经到了连数百万元债务都无力偿还的境地了?答案是否定的。合并财报显示,截至6月底,公司账面货币资金余额为13.5亿元,而母公司账面货币资金只有6亿元。虽然合并货币资金中,处于受限状态的近4.3亿元,但偿还上述逾期债务并不难,却为何不还呢?

  然而,相较于营业收入,*ST盐湖的资产规模更为庞大。截至 2019 年 3 月 31 日,该公司总资产为 692 亿元,负债总额为 423.47 亿元,净资产为 268.53 亿元。截至今年6月底,其净资产仍有182.6亿元。

  那么,在并未资不抵债的情况下,*ST盐湖却急于破产重整,所为何来?

  重整保壳

  根据媒体此前报道,*ST盐湖此次破产重整,背后的推动者是当地国资主管部门,目的是为了保壳,以及保住当地国资委的控股地位不受影响。

  自从2017年开始,*ST盐湖就连续亏损。年报数据显示,2017年、2018年,该公司净利润分别亏损41.6亿元、34.5亿元左右。2019年上半年,净利润亏损4.23亿元,扣非后累计亏损金额则达到80亿元以上。预计 2019 年将持续亏损,因此面临暂停上市风险。

  *ST盐湖的亏损,主要来自子公司青海盐湖镁业有限公司(下称“盐湖镁业”)、青海盐湖海纳化工有限公司(下称“盐湖海纳”)。2017 年、2018 年,盐湖镁业累计亏损 79.18 亿元,盐湖海纳合计亏损 27.81 亿元。2019年上半年,两家公司亏损持续,金额分别为17.8亿元、4.27亿元。 (责任编辑:零股财经网)
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